단상

현재 인플레이션에 대한 이해 (4)

mad scientist 2022. 6. 12. 01:34

이전글(https://madscientist.info/112)에서 현재 인플레이션은 4가지 단계를 통해 악순환하고 있다고 살펴보았습니다. 여기에 현재 발생하고 있는 사회 이슈들을 다음과 같이 함께 살펴보겠습니다. 먼저 간략한 개요입니다.

  • 오버슈팅
    • 러-우 전쟁 - (경제적 관점에서) 중재자 대응 문제
    • 기후변화 - 중재자, 공급자, 수요자 대응 문제
    • COVID-19 - 중재자, 수요자, 공급자 대응 문제
    • 암호화폐 상품 - 수요자, 공급자 대응 문제
  • 투자의 우선 순위 왜곡
    • 미-중 갈등 - 중재자, 공급자 대응 문제
    • 낮은 출산율 - 수요자, 중재자 대응 문제
    • 암호화폐 상품 - 중재자 대응 문제
  • 사회 경제적 펀더멘털에 대한 불안
    • 글로벌 인플레이션 - 중재자, 공급자 대응 문제
  • 왜곡된 투자 우선 순위가 통화량을 좌우

투자의 우선 순위 왜곡 - 미-중 갈등

현재 미-중 갈등은 경제 뿐만 아니라 다양한 영역에서 살펴볼 필요가 있습니다. 다만 이는 본질적으로 중재자와 공급자가 연합해서 어떻게 대응하는지가 관건입니다. (본 글을 올리는 미디움에서는 영어를 기준으로 하니, 미국을 기준으로 살펴보도록 하겠습니다.)

공급망 문제가 붉어진 현재 원자재, 농산품 가격은 상승하고 있습니다. 하지만 다행히도 인플레이션 대응을 통해서 미국의 노동 시장은 정상화 되어가고 있습니다. 이러한 현상은 미국의 대내외 기업 환경에 근본적인 영향을 줍니다. 미국 기업의 임금 상황은 수요 견인을 주도하는 노동자들에게 친화적입니다. 하지만 한편으로 세계 인플레이션으로 인해 기업에도 부담을 주는 것은 사실입니다. 이는 임금 뿐만 아니라 자본에 대한 이자, 지대, 또한 원자재 까지 기업에겐 다양한 극복이 필요한 요소로 다가올 수 있습니다.

하지만 이러한 공급망 문제, 그리고 그것을 심화 시킨 미-중 갈등의 실제 원인은 기업과 투자자들의 투자 우선 순위에서 유래합니다. 최근 수 년간 미국 기업과 자본은 유래 없이 중국 및 기타 해외로 생산 시설과 일터를 옮겼습니다. 물론 이것은 분명 세계화에 비추어 합리적인 선택일 수 있습니다. 하지만 이러한 "합리적인 선택" 뒤에 미국의 유수 기업들이 해외로 자리를 옮긴 이유를 살펴보아야 합니다. 따라서 미국 국내와 미국 국외에서 생산업 투자 수익의 역전이 발생한 원인을 공급자에서만 이유를 찾는 것은 비합리적입니다. 이를 자세히 살펴본다면 미-중 갈등의 근본적 원인 또한 추측할 수 있습니다. 현재 중국이 견주려고 하는 의도는 시진핑 주석의 의도도 있겠지만 사실 그 전에 그런 상황을 가능케 한 역사적 흐름이 존재하고 있었던 것입니다.

또한 투자자들은 안전 자산을 위해 포트폴리오를 재조정할 수 밖에 없게 됩니다. 현재 예상되는 계절성 수요 증가는 미국 내수에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 앞선 글에서 이미 말씀드렸듯이 이를 두고 인플레이션을 악화하는 요인이라고 하는 것은 어폐가 있습니다.

한편 인플레이션 대응을 위해 인상한 금리로 인해 발생할 수 있는 신용 문제를 염두할 수도 있습니다. 하지만 현재 미국 중산층 가계의 현금 보유율은 안전을 넘어 풍족한 상황입니다. 따라서 미국에서 실제 사회 효용을 만드는 근본적인 산업에는 문제가 없습니다. 다만 레버리징을 과도하게 사용하는 일부 특수 업종들에 대해서는 그 경중에 따라 시장 원리로 접근하게 될 것으로 보입니다.

결론적으로 미-중 갈등은 그 자체로 문제이기 보다는 경제적 맥락에서 붉어진 염증이라고 할 수 있습니다. 다음 글에서는 암호화폐 상품에 관해 살펴보도록 하겠습니다.

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